導(dǎo)語：近期美國利率上行導(dǎo)致了全球股票市場暴跌，并最終使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格全面降低，原油受累下跌。除去股指巨震外，EIA周度數(shù)據(jù)較為悲觀、歐佩克和IEA下調(diào)了石油需求增速、沙特同時(shí)下調(diào)了歐洲地區(qū)原油的官方售價(jià)以及伊拉克石油業(yè)復(fù)蘇初顯等眾多因素交織下，2018年10月12日，Brent油價(jià)收于$80.43/桶，創(chuàng)2018年4月9日以來單周最大跌幅4.43%（2018年4月9日跌幅4.50%）。但是，鴻網(wǎng)原油認(rèn)為**、沙特以及美國替代伊朗原油供應(yīng)缺口的能力不足仍是影響近期油價(jià)的重要因素。對應(yīng)短期油價(jià)判斷市場分歧很大，鴻網(wǎng)認(rèn)為短期油價(jià)處于輕度偏緊狀態(tài)，油價(jià)（Brent）短期內(nèi)會在$ 80/桶上下波動，但可能波動幅度較大，投資者需警惕風(fēng)險(xiǎn)。
美聯(lián)儲加息落地，10年期美債收益率沖向3.25%（7年來最高），導(dǎo)致標(biāo)普指數(shù)從10月3日的歷史最高點(diǎn)2939一路下行，10月11日最低觸及2710點(diǎn)，單周暴跌229點(diǎn)，跌幅近8%。此外，歐股斯托克50指數(shù)跌至11個(gè)月新低，**上證指數(shù)更是跌至2014年以來新低。
IEA首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比羅爾Birol在本周的一次會議中明確表示了自己的擔(dān)憂，他懇求歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國在石油市場進(jìn)入高價(jià)危險(xiǎn)區(qū)域（red zone）之際，盡其所能增加供應(yīng)。比羅爾Birol擔(dān)心油價(jià)上漲的勢頭將會侵蝕世界經(jīng)濟(jì)的增長。最近幾周，對沖基金也增加了對石油的看漲頭寸，從8月21日至10月2日，洲際交易所的布倫特原油期貨合約價(jià)格上漲了50%。
本周， IMF降低了對2019年全球GDP的預(yù)測值。與此呼應(yīng)，從原油消費(fèi)的角度考慮，**作為汽車銷量增速最快的國家，2018年的汽車銷量可能會低于2017年的水平。雖然**2017年售出了2900萬輛汽車，比美國售出的1700萬輛多了70%，但受中美貿(mào)易戰(zhàn)和**股市的巨**動及燃料價(jià)格上漲的影響，**消費(fèi)者的信心正在下降。今年7月和8月，**汽車銷量同比均有下降，有跡象顯示9月還將繼續(xù)下降 。更多詳細(xì)內(nèi)容可以查看：《低迷的汽車銷售可能難以逆轉(zhuǎn)》
如何看待短期油價(jià)走勢，市場參與者意見分歧很大。鴻網(wǎng)從期現(xiàn)溢價(jià)的結(jié)構(gòu)判斷：原油市場現(xiàn)貨溢價(jià)Backwardation的結(jié)構(gòu)依然支持供應(yīng)偏緊的觀點(diǎn)，但屬于輕度偏緊，市場并不擔(dān)憂供應(yīng)面會出現(xiàn)大的缺口。因此，油價(jià)（Brent）短期內(nèi)會在$ 80/桶上下波動，但可能波動幅度較大，投資者需警惕風(fēng)險(xiǎn)。
這個(gè)判斷基于布倫特2018年12月的期貨價(jià)格比2019年6月的期貨價(jià)格高出了1.5美元，WTI 2018年 12月的期貨價(jià)格比2019年6月的期貨價(jià)格高出45美分。但這兩個(gè)期貨合同的Backwardation溢價(jià)都低于全年均值，也遠(yuǎn)低于2018年5月的最高點(diǎn)?，F(xiàn)貨溢價(jià)表明原油供應(yīng)仍將繼續(xù)收縮，但溢價(jià)水平表明市場對供應(yīng)短期的擔(dān)憂不是非常明顯，國際原油大貿(mào)易商是否積極采購原油的態(tài)度十分曖昧。
本周油價(jià)大幅下跌最主要的原因是全球股指的巨震，此外，宏觀經(jīng)濟(jì)壓力導(dǎo)致的對原油需求的擔(dān)心將繼續(xù)成為油價(jià)利空的因素，但是，我們認(rèn)為**、沙特以及美國替代伊朗原油供應(yīng)缺口的能力存疑依舊是短期支持油價(jià)的重要因素。除去股指巨震，本周還有哪些因素導(dǎo)致油價(jià)走低？
一
EIA數(shù)據(jù)看跌
在當(dāng)前全球金融市場下滑的情況下，EIA的周度數(shù)據(jù)加劇了看跌情緒：
1.美國原油產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高
10月第一周，美國的原油產(chǎn)量增加 10 萬桶/天至 1120 萬桶/天，再創(chuàng)歷史新高。其中，低48 州原油產(chǎn)量增加 10 萬桶/天至 1070 萬桶/天；Alaska 產(chǎn)量增加4000 桶/天至 48.6 萬桶/天。相比去年同期，原油產(chǎn)量增加 172 萬桶/天，同比增長18.14%。
2. 原油庫存大幅增加
10月第一周，美國原油商業(yè)庫存增加 598.7 萬桶至 4.1 億桶。經(jīng)過連續(xù)三周的增加，庫存水平已經(jīng)回升至同期五年平均水平上方。相比去年同期，商業(yè)庫存減少5226.5 萬桶，同比下降 11.31%；庫欣地區(qū)原油庫存增加 235.9 萬桶至 2685.2 萬桶，連續(xù)三周的庫存增加，庫欣地區(qū)庫存已經(jīng)回升至七月初水平。相比去年同期，庫欣地區(qū)原油庫存減少3693.2 萬桶，同比下降 57.9%。
3.煉廠開工率持續(xù)下滑、汽油庫存遠(yuǎn)超歷史同期
10月第1周，美國煉油廠總開工率下降 1.6%至 88.8%，同比降低 0.45%。汽油消費(fèi)量再度下滑，汽油庫存繼續(xù)走高，增加近100萬桶，超出近五年歷史同期最高水平876.7萬桶，汽油庫存的高位累積將進(jìn)一步抑制原油需求。
二
歐佩克和IEA下調(diào)石油需求增速
歐佩克連續(xù)第三個(gè)月下調(diào)了其對2019年全球原油需求增速的預(yù)期，理由是世界經(jīng)濟(jì)面臨一些逆風(fēng)因素，包括貿(mào)易爭端和新興市場的波動。IEA也將2019年全球原油需求增速下調(diào)5萬桶/天至136萬桶/天。
相反的是，盡管伊朗和委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量有所下降，歐佩克9月份的日產(chǎn)量卻增加至3276萬桶/天。德國商業(yè)銀行在一份報(bào)告中寫道，“歐佩克目前的日產(chǎn)量大約比明年的需求高出100萬桶，為伊朗和委內(nèi)瑞拉的進(jìn)一步減產(chǎn)提供了實(shí)質(zhì)性緩沖?！?/p>
三
沙特下調(diào)了歐洲地區(qū)的官方售價(jià)（OSP）
從沙特阿美出售給各地區(qū)的官方售價(jià)（OSP）來看，在伊朗即將面臨**的背景下，沙特阿美在9月和10月試圖吸引更多的歐洲買家。
沙特阿美提高了出售給亞洲國家和美國的官方售價(jià)（標(biāo)準(zhǔn)品的**輕油分別增加了$1.7/桶和$1/桶），卻下調(diào)了出售給歐洲國家的官方售價(jià)（標(biāo)準(zhǔn)品的**輕油減少了$2.7/桶）。另外，沙特阿美還大幅降低了歐洲西北部貨物的保險(xiǎn)費(fèi)用，運(yùn)往地中海的**油品的平均保險(xiǎn)費(fèi)降低了30美分/桶。
四
伊拉克重振石油業(yè)
1987年-2018年，伊拉克石油部既是**又是監(jiān)管者，隨著賈巴爾Jabbar被任命為伊拉克石油公司的新總裁，這個(gè)中東國家終于將石油業(yè)務(wù)從權(quán)力過大的石油部中抽離出來。
在伊拉克國有石油公司INOC的支持下，賈巴爾Jabbar將管理包括巴士拉石油公司和北方石油公司在內(nèi)的全國原油生產(chǎn)。
伊拉克今年已經(jīng)增產(chǎn)20萬桶/天，目前產(chǎn)量達(dá)到465萬桶/天。隨著伊拉克石油業(yè)得以重振，產(chǎn)量或有進(jìn)一步上升的空間。
五
原油期權(quán)表明了對油價(jià)看跌的擔(dān)憂
本周2019年1月19日到期的25-delta看跌期權(quán)價(jià)格意味著29%的波動幅度，而25-delta看漲期權(quán)價(jià)格意味著27%的波動幅度，市場認(rèn)為油價(jià)下跌的空間可能大于油價(jià)上漲的空間。鴻網(wǎng)原油認(rèn)為：空頭的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是由多頭對沖其持有頭寸或者購買看跌期權(quán)的貿(mào)易商鎖定其未來產(chǎn)出的現(xiàn)金流推動的。
玉米價(jià)格“兩頭漲，中間跌”，啥原因？后市價(jià)格會如何變化？
行情驅(qū)動價(jià)格波動，“兩頭漲”指的是一年的1-2月份以及一年的11-12月份，這兩個(gè)時(shí)間段內(nèi)上漲因?yàn)楦鞣矫鎸τ衩椎念A(yù)期看好所導(dǎo)致的。而“中間跌”很大因素在于一年中5-10月份啟動了臨儲玉米拍賣，市場中玉米的成交量高，玉米供不應(yīng)求，所以價(jià)位會有不同程度上的下跌。
從17下半年以來玉米的谷底價(jià)可以說是越抬越高，特別是18年底至19年初這一波漲勢明顯，與中間各月份的價(jià)格相比差距出現(xiàn)下滑的趨勢，所以一些人士認(rèn)為中間跌的行情。編者認(rèn)為后期的價(jià)格還是可以期待看好的，預(yù)測在不久的將來，玉米價(jià)位立馬會扭轉(zhuǎn)。
第一，中間月份下跌是由于5月份啟動臨儲玉米拍賣，10月份會截止，在這期間每周至少幾百萬噸的玉米的供應(yīng)，市場中的玉米一點(diǎn)也不或缺，所以價(jià)位有所回落。
兩頭–年初、年尾的下滑是由于前期正值春節(jié)左右需要趁季節(jié)因素加快玉米的儲備量，年尾是臨儲玉米拍賣剛剛結(jié)束，這兩者就是因?yàn)楣┙o不足和高采購量導(dǎo)致的價(jià)格上漲。以18年為例，1-5月份期間玉米每噸漲了100元左右，均價(jià)漲至1950元以上。而在5月份開始一路下滑，至10月時(shí)跌至每噸1800多元。從11月份開始價(jià)位又一路回升，再次回升至1950元/噸。
所以編者認(rèn)為后期的玉米價(jià)格波動需要考慮：玉米的供應(yīng)量、玉米的儲備量以及進(jìn)口玉米是否增加。在前兩者不變的情況下，玉米進(jìn)口份額增加。玉米價(jià)格下滑。玉米進(jìn)口量減少，玉米價(jià)位回漲。今年1-5月份會有200萬噸的進(jìn)口玉米到港口，所以價(jià)格不高。上述純屬個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考。
可進(jìn)行一下排查：
1、檢查驅(qū)動有沒正常安裝，打印時(shí)有沒有選對對應(yīng)的打印機(jī)驅(qū)動。
2、檢查打印機(jī)驅(qū)動是不是脫機(jī)，如果脫機(jī)把打印機(jī)改成聯(lián)機(jī)狀態(tài)。
3、檢查打印線有沒有插好，換個(gè)電腦接口試試。
4、檢查打印機(jī)屬性中，端口設(shè)置是否正確。如果u**線連接必須設(shè)置成對應(yīng)的端口。以上都不行的話可以采用更換打印線，或者是更換臺電腦進(jìn)一步檢查原因。
型式 804
馬力25-100馬力拖拉機(jī)
最大牽引力（kn) ≧24.5
12小時(shí)標(biāo)定功率（kw)/轉(zhuǎn)速（rpm) 58.8/2300
驅(qū)動型式 四輪驅(qū)動
總體尺寸 mm 全長 4210
全寬 1990
全高（到排氣管頂端） 2510
軸距 2140
輪距 前輪 1400-1600
后輪 1450/1550/1650/1750
最低地隙 365
發(fā)動機(jī) 型號 A4K43T80A
型式 直列、水冷，四沖程。直噴燃燒室
12小時(shí)標(biāo)定功率（kw)/轉(zhuǎn)速（rpm) 58.8/2300
使用燃油 柴油
油箱容積（L) 65
輪胎 前輪 6.50-20或7.5-16（二輪驅(qū)動）/8.3-24或9.5-24（四輪驅(qū)動）水田輪8.3-24
后輪 12.4-32水田輪11-21（選裝14.9-28或14.9-30）
離合器 基本型：干式、單片、雙作用離合器 選配型：干式、雙片、雙作用
制動器 濕式、雙片盤式制動器
轉(zhuǎn)向器 全液壓轉(zhuǎn)向
變速箱 組成式（2+1）*4（8F+4R）
行走速度（km/h） 2.278-29.265
最大牽引力（kn) ≧24.5
液壓輸出多路閥 單組（選裝雙組）
耕深控制方式 力調(diào)節(jié)、位調(diào)節(jié)
前橋 前**傳動 螺旋錐齒輪（四輪驅(qū)動）
前差速器 閉式、4個(gè)行星錐齒輪（四輪驅(qū)動）
前最終傳動 末端行星齒輪（四輪驅(qū)動）
后橋 **傳動 螺旋錐齒輪
差速器 閉式、4個(gè)行星錐齒輪
后最終傳動 單級行星齒輪
動力輸出軸 轉(zhuǎn)速（rpm） 基本型540、720 選配型540、1000
花鍵尺寸（mm） 基本型8-38*32*6 選配型6-34.79*28.91*8.69
三點(diǎn)懸掛（裝置） 三點(diǎn)后懸掛 II類
液壓懸掛系統(tǒng)最大提升力 ≧13
可進(jìn)行一下排查：
1、檢查驅(qū)動有沒正常安裝，打印時(shí)有沒有選對對應(yīng)的打印機(jī)驅(qū)動。
2、檢查打印機(jī)驅(qū)動是不是脫機(jī)，如果脫機(jī)把打印機(jī)改成聯(lián)機(jī)狀態(tài)。
3、檢查打印線有沒有插好，換個(gè)電腦接口試試。
4、檢查打印機(jī)屬性中，端口設(shè)置是否正確。如果u**線連接必須設(shè)置成對應(yīng)的端口。以上都不行的話可以采用更換打印線，或者是更換臺電腦進(jìn)一步檢查原因。
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